居民燃气门站价上涨,对燃气股影响多大?


2018-05-29

 

        5月25日,发改委针对民用天然气价格出台了相关政策。政策规定,决定自6月10 日起将理顺居民用气门站价格。调整方案主要针对居民门站价格调整,将居民最高门站价改为基准门站价,跟目前的非居民门站价并轨。这是我国自2010年以来首次调整居民用气门站价格,最大上调幅度原则上不超过每立方米0.35元。

        首先理解一下门站价到底包括了什么。天然气门站是长输管线终点配气站,通过其对管道天然气净化、调压后输送到城市门站及专门的用气点。因此,天然气门站价格包含了气田的出厂价格、长输管线的管输价格。某种意义上可理解为天然气批发价格。批发天然气的就是城市燃气分销商了。

对各个燃气关节的影响:

        天然气产业链可以分为上、中、下三部分。自产气来说的话,中上游就是勘探与开发。我国负责上游天然气勘探开发的企业主要是中石油、中石化、及中海油。中游就是跨省长输管道运输,就是把天然气从出井通过管道运输到各个省市,目前我国一共有13家天然气跨省运输企业。接下来就是下游的燃气分销商。燃气分销商从长输管道接收天然气后,通过自己建设的城市管网分给各居民及工商业用户。

image.png

上调的门站价就在中游卖给下游这一部分。那么意味着,城市燃气分销商批发天然气的价格贵了。那么加的价格都给谁了?

        对于中游而言,国家实行的是“管住中间,放开两头”的政策,规定天然气管道运输的准许收益率明确为税后全投资收益率不超过8%,如果负荷率低于75%,收益率甚至低于8%。因此,在国家对网络型自然垄断环节的管网输配价格进行监管下,中游的跨省长输管道企业运输价格将不受影响,起的只是价格传导作用。

        所以对于上游而言,门站价涨了,就是涨到这一部分。但是由于勘探工程大,技术门槛极高,风险大,基本上都是三桶油包揽了,民营企业基本难以。根据此次理顺价格如果按照2018年天然气消费量比2017年增加15%计算得2729亿方,居民用气消费气量约为 546 亿方,最大提价幅度每立方米0.35元,预计2018 年上游将增收约 80~97亿元的净利润。

到最后,受影响的便是燃气分销商了。燃气分销商可以把涨价的部分转嫁给居民用户,但是完全传导给终端用户需要时间。根据此次调价规定,居民用气门站价格理顺后,终端销售价格将由各地政府综合考虑居民承受能力、燃气企业经营状况和当地财政状况等因素,自主决策具体调整幅度、调整时间等。但根据国家发改委有关负责人表示,8月底前完成终端用户价格调整工作。因此短期内城市燃气分销商,尤其是居民售气占比较高的城市燃气分销商将承接所上升的门站价部分。

中国燃气(384.hk)2017/18财年半年报中,天然气销售中,城市燃气销售占56.4%,其余是通过贸易与长输管道销售。城市燃气销售中,住宅用户、工业用户、商业用户及汽车用户,分别占24.3%、48.2%、16.4%及11.1%,即住宅用户占总的燃气销售比例13.7%,同比占比不算高。

而天伦燃气(1600.hk)主要的发展方向是省会城市周边及三四线城市,工业用户较多,2017年的用商业占比高达53%,受益于城镇工业化,未来城镇占比或将继续提升。

 image.png

虽然短期内城市燃气分销商或将受压,但今年8月前将完成终端用户的调整工作,所以长期来说对下游分销商影响不大。

居民燃气门站价上涨是大方向

本次居民燃气门站价的上涨,实质是反映了天然气的真实成本。目前,我国居民用气平均门站价格为 1.4 元/立方米左右,不仅低于进口气供应成本,也低于国产气供应成本。这种一直由上游承担倒挂勾的成本价会让上游缺乏开发天然气的动力,所以平衡上游开发成本与收入将有利于天然气行业的长期发展。

2019年燃气门站价或将提升10%~20%

虽然本次利好了上游,减少了上游天然气成本与收入倒挂勾的程度,但是本次调整的0.35元仍然未能完全解决上游倒挂勾现象,居民与非居民用气门站价仍然有差距。所以若要平行居民与非居民用气门站价,剩余价格一年后再适时理顺。另外,考虑到油价将会在未来很长一段时间内维持在高位,2019年我国允许整体门站价上浮20%以内,为理顺天然气产业链价格,2019年6月我国门站价格可能进一步上浮10%~20%。

整体来说,天然气价格调整是理顺天然气整条产业链的发展,随着我国天然气使用量越来越带,解决上游天然气价格倒挂勾现象是越来越必要的。为继续拓展企业和居民用气的意愿和动力,相信政府主体会承担未来煤改气等措施的补贴,对下游企业和居民影响不大。

 

 

 

文章转自互联网

如有侵权,请联系删除!